中国信托业 异军突起

根据中国信托业协会近期的公布，截至今年6月底，中国信托投资公司(即通称的信托公司)管理的资产规模达3.74万亿元，较第1季度增长了14.5%，与去年同期相比则增长了28.37%。这个规模已经明显超越公募基金的2.48万亿元(截至今年6月30日)。
管理资产3.74万亿 按年增28%

新中国成立以来的第一家信托公司，是1979年10月成立的中国国际信托投资公司(就是现在的中信集团前身)，由荣毅仁提议，邓小平亲自拍板。到1980年9月，中国人民银行颁布《关于积极开办信托业务的通知》，各地政府纷纷成立信托公司，全盛期全国共有超过2000家信托公司。当时中国的信托公司经营的业务，表面上是传统信托公司的委托、代理和借贷业务，实际上是变相的银行业务，通过吸收存款、同业拆借，把资金用以发放高息贷款，甚至直接投资于实业项目。恶性竞争的结果，令到信托公司问题丛生，贷款坏帐多、投资损失大。经过一番整顿后，到2001年剩下的信托公司不到100家。银监会在2007年开始给各信托公司重新发牌照，现在只有65家信托公司，与62家基金公司数目差不多。

逾半为融资信托

中国信托公司管理的3.74万亿元资产，主要是单一资金信托，占比69.21%，集合资金信托则占26.42%，管理财产信托占比4.36%。单一资金信托是单个委托人的资金管理(即是1对1)，集合资金信托则是将不同委托人的资金集合在一起管理。如果以信托功能划分，融资类信托资产占全部信托资产54.24%，投资类信托资产占比33.23%，事务管理类信托业务占比12.53%。阳光私募就是借集合资金信托问世，属于投资类信托。每年提供高达13%收益的房地产信托，则属于融资类信托。不少基建项目，向银行借不了钱，都是借道融资类信托集资。但说到底，信托公司的业务开发还是以银信合作为主，占业务总体的43.06%。我们关注的阳光私募基金合作业务，只占信托公司业务的3.66%。

学者：5年后资产规模超保险

中国信托业发展跌跌撞撞，近年来发展加快。中国信托业归银监会监管，和银行业务重迭颇多，但限制较小。这两年中国资本市场有波幅没升幅，银行又收紧信贷，都有利于中国信托业的发展。集合信托产品现在成为信托公司业务的增长点，信托公司也迈向私人财富管理者和理财服务提供商的角色过渡。毕马威(KPMG)在7月底发表的报告指出，信托业是中国金融服务行业中增长速度最快的行业。中国人民大学信托与基金研究所所长周小明博士，在25日举办的2011中国信托业发展峰会上预测，中国信托业资产规模将在三、五年后超过保险业资产规模。

中国信托业成为金融服务的奇葩，难怪连中金这间中国唯一「蓝血」投资银行也要跳上这班列车，入股7月29日才「挂牌」开业的浙商信托，还负责管理该公司。中金入股信托公司，也成为《华尔街日报》和《金融时报》的重点报道。

陈茂峰博士 CFA, CFPCM 御峰理财董事总经理
明报

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